Crisis financiera de 2007-08 , también llamado crisis de las hipotecas subprime , severa contracción de la liquidez en los mercados financieros globales que se originó en los Estados Unidos como resultado del colapso del mercado inmobiliario estadounidense. Amenazó con destruir el sistema financiero internacional; causó la quiebra (o casi quiebra) de varios importantes bancos comerciales y de inversión, prestamistas hipotecarios, seguro empresas, y asociaciones de ahorro y préstamo ; y precipitó el Gran Recesión (2007–09), la peor recesión económica desde la Gran Depresión (1929– c. 1939).
Blankfein, Lloyd Lloyd Blankfein, presidente y director ejecutivo de la compañía de valores y banca de inversión Goldman Sachs, testificando en una audiencia del Senado de los Estados Unidos sobre los bancos de Wall Street y la crisis financiera de 2007-08, Washington, D.C., 2010. Charles Dharapak / AP / Shutterstock
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Aunque las causas exactas de la crisis financiera son un tema de controversia entre los economistas, existe un acuerdo general sobre los factores que influyeron (los expertos no están de acuerdo sobre su importancia relativa).
Primero, la Reserva Federal (Fed), el banco central de los Estados Unidos, habiendo anticipado una recesión leve que comenzó en 2001, redujo la tasa de fondos federales (la tasa de interés que los bancos cobran entre sí por préstamos a un día de fondos federales, es decir, saldos mantenidos en un banco de la Reserva Federal) 11 veces entre mayo de 2000 y diciembre de 2001, del 6,5 por ciento al 1,75 por ciento. Esa disminución significativa permitió a los bancos otorgar crédito al consumo a una tasa preferencial más baja (la tasa de interés que los bancos cobran a sus clientes preferenciales o de bajo riesgo, generalmente tres puntos porcentuales por encima de la tasa de fondos federales) y los alentó a prestar incluso a las hipotecas de alto riesgo. clientes de alto riesgo, aunque a tasas de interés más altas ( ver préstamos de alto riesgo ). Los consumidores aprovecharon el crédito barato para comprar bienes duraderos como electrodomésticos, automóviles y especialmente casas. El resultado fue la creación a fines de la década de 1990 de una burbuja inmobiliaria (un rápido aumento de los precios de la vivienda a niveles mucho más allá de su fundamental, o intrínseco , valor, impulsado por una especulación excesiva).
En segundo lugar, debido a los cambios en las leyes bancarias que comenzaron en la década de 1980, los bancos pudieron ofrecer a los clientes de alto riesgo préstamos hipotecarios estructurados con pagos globales (pagos inusualmente grandes que vencen al final o cerca del final del período de préstamo) o tasas de interés ajustables. (tasas que permanecen fijas en niveles relativamente bajos durante un período inicial y flotan, generalmente con la tasa de fondos federales, a partir de entonces). Mientras los precios de las viviendas siguieran aumentando, los prestatarios de alto riesgo podrían protegerse contra los altos pagos hipotecarios refinanciando, pidiendo préstamos contra el aumento del valor de sus viviendas o vendiendo sus viviendas con una ganancia y cancelando sus hipotecas. En el caso de defecto , los bancos podrían recuperar la propiedad y venderla por más del monto del préstamo original. Por tanto, los préstamos de alto riesgo representaron una inversión lucrativa para muchos bancos. En consecuencia, muchos bancos comercializaron agresivamente préstamos de alto riesgo a clientes con mal crédito o pocos activos, sabiendo que esos prestatarios no podían pagar los préstamos y, a menudo, engañándolos acerca de los riesgos involucrados. Como resultado, la proporción de hipotecas de alto riesgo entre todos los préstamos hipotecarios aumentó de aproximadamente un 2,5 por ciento a casi un 15 por ciento anual desde finales de la década de 1990 hasta 2004-2007.
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En tercer lugar, contribuyó al crecimiento de los préstamos de alto riesgo la práctica generalizada de la titulización, mediante la cual los bancos agruparon cientos o incluso miles de hipotecas de alto riesgo y otras formas de deuda de consumo menos riesgosas y las vendieron (o partes de ellas) en los mercados de capital como valores (bonos) a otros bancos e inversores, incluidos fondos de cobertura y fondos de pensiones. Los bonos que consisten principalmente en hipotecas se conocieron como valores respaldados por hipotecas, o MBS, que daban derecho a sus compradores a una parte de los pagos de intereses y principal de los préstamos subyacentes. La venta de hipotecas de alto riesgo como MBS se consideró una buena forma para que los bancos aumentaran su liquidez y redujeran su exposición a préstamos riesgosos, mientras que la compra de MBS se consideraba una buena forma para que los bancos y los inversores diversificaran sus carteras y ganaran dinero. A medida que los precios de las viviendas continuaron su ascenso meteórico a principios de la década de 2000, los MBS se hicieron muy populares y sus precios en los mercados de capital aumentaron en consecuencia.
En cuarto lugar, en 1999 se derogó parcialmente la Ley Glass-Steagall de la era de la Depresión (1933), lo que permitió a los bancos, las empresas de valores y las compañías de seguros entrar en los mercados de los demás y fusionarse, lo que resultó en la formación de bancos que eran demasiado grandes para quebrar ( es decir, tan grande que su fracaso amenazaría con socavar todo el sistema financiero). Además, en 2004 la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) debilitó el requisito de capital neto (la relación entre capital o activos y deuda o pasivos que los bancos deben mantener como salvaguarda contra la insolvencia), lo que alentó a los bancos para invertir aún más dinero en MBS. Aunque la decisión de la SEC resultó en enormes ganancias para los bancos, también expuso sus carteras a un riesgo significativo, porque el valor de los activos de los MBS estaba implícitamente premisa sobre la continuación de la burbuja inmobiliaria.
En quinto y último lugar, el largo período de estabilidad y crecimiento económico mundial que precedió inmediatamente a la crisis, que comenzó a mediados y fines de la década de 1980 y desde entonces se conoció como la Gran Moderación, había convencido a muchos ejecutivos bancarios, funcionarios gubernamentales y economistas de Estados Unidos de ese extremo. la volatilidad económica era cosa del pasado. Esa actitud confiada, junto con un clima ideológico que enfatiza la desregulación y la capacidad de las empresas financieras para controlarse a sí mismas, llevó a casi todos a ignorar o descartar signos claros de una crisis inminente y, en el caso de los banqueros, a continuar prestando y pidiendo prestado imprudentemente. y prácticas de titulización.
